О курсе рубля, его колебаниях и возможном росте

Укрепление рубля должно начаться в условиях пиковых налоговых выплат августа, общий объем которых оценивается более чем в 1,3 трлн рублей, и отказа ЦБ РФ от покупки валюты на открытом рынке.

Прогнозируемое продолжение укрепления цен на нефть, равно как и снижение доллара на глобальном рынке, также будут оказывать позитивное влияние на рубль.

В условиях продолжающегося выхода нерезидентов из рублевых активов рубль заметно снижался на протяжении значительной части прошлой недели, однако на фоне повышенной волатильности сумел отыграть почти все потери в паре с долларом, но лишь немного сократил темпы снижения в паре с евро. По итогам недели рубль опустился всего на 0,02% в паре с долларом и на 1,6% — в паре с евро, притом что на пике недельного роста доллар преодолевал отметку 69 руб./$1 впервые с 5 апреля 2016 года, евро достигал 79,77 руб./EUR1 впервые с 11 апреля этого года.

Основной причиной ослабления нацвалюты стал выход нерезидентов из рублевых активов на ожиданиях вступления в силу новых антироссийских санкций со стороны США, о чем свидетельствовала негативная динамика на рынке российского госдолга. Так, частности, индекс «чистых» цен ОФЗ RGBI снижался в ходе недельных торгов к минимальной отметке с декабря 2016 года, 133,8 пункта.

В свою очередь, фактором, позволившим рублю развернуться и отыграть к вечеру пятницы существенную часть потерь, стало решение ЦБ РФ приостановить до конца сентября покупки валюты на открытом рынке, осуществляемые в рамках бюджетного правила. Участники рынка позитивно оценили как ожидаемое снижение спроса на валютную ликвидность, так и готовность регулятора реагировать на изменение общерыночной конъюнктуры.

Кроме того, позитивное влияние на российский валютный рынок оказал рост цен на нефть из-за опасений по поводу сокращения глобальных поставок топлива. В итоге за минувшую неделю Brent подорожала на 5,6%, подъем был отмечен впервые за четыре недели. В случае WTI недельный рост цены, составивший 5,4%, был зафиксирован после семи недель непрерывного падения.

Рубль существенно слабел в обеих валютных парах начиная с понедельника, а его падение к доллару на пике снижения, наблюдавшегося в четверг, достигало почти 3% относительно предыдущей пятницы, к евро — почти 4%. Падение происходило на фоне ожидания новостей относительно даты вступления в силу нового пакета санкций, связанных с «делом Скрипаля», и результатов слушаний в Сенате США на темы американо-российских отношений и разработки новых санкций.

Госдепартамент США еще в начале августа объявил о намерении ввести два блока новых санкций из-за отравления в Солсбери: один — в конце этого месяца, а второй — в ноябре. Тогда ведомство не уточняло, какие именно ограничительные меры предусмотрены Вашингтоном, однако сообщалось, что они вступят в силу «примерно 22 августа».

Данный пакет санкций включает два блока. Первый блок предусматривает запрет на оказание внешней помощи России, на продажу оружия и финансирование таких сделок, отказ от кредитования со стороны госструктур США и запрет на экспорт товаров и технологий двойного назначения.

В частности, новым санкционным пакетом предусмотрено прекращение помощи России в рамках закона «Об иностранной помощи» от 1961 года, за исключением гуманитарной помощи, поставок продовольствия и продуктов сельского хозяйства.

Второй пакет санкций может включать существенное снижение дипломатических отношений, приостановку возможности полетов в США для государственной авиакомпании «Аэрофлот», а также почти полное ограничение экспорта и импорта.

Дополнительное давление на курс рубля оказали возобновление с конца прошлой недели покупок валюты ЦБ РФ в рамках бюджетного правила в повышенном объеме (17,5 млрд рублей в день вместо запланированных 16,7 млрд рублей) и решение Минфина РФ отменить традиционный аукцион по размещению ОФЗ.

Банк России 8 августа вдвое снизил ранее заявленный объем покупок валюты для Минфина (до 8,4 млрд рублей), а на следующий день и вовсе прекратил выходить с этой целью на открытый рынок. В целом до 17 августа, дня, когда ЦБ РФ возобновил соответствующие операции, объем невыкупленной валюты составил 108,6 млрд рублей.

Минфин России отказался проводить в среду, 22 августа, традиционный аукцион по размещению ОФЗ. Как сообщалось на сайте ведомства, данное решение принято из-за резко возросшей волатильности финансовых рынков и с учетом мнений игроков долгового рынка, постоянно участвующих в аукционах ОФЗ. Ведомство сообщило, что возобновит проведение аукционов по размещению ОФЗ после стабилизации ситуации на долговом рынке.

В четверг рубль сумел развернуться и начать восстановление в обеих валютных парах, несмотря на сильное падение в первой половине дня. Причиной, заставившей участников рынка активно закрывать «короткие» позиции по рублю, стало сообщение Банка России о приостановке до конца сентября покупки валюты для Минфина.

ЦБ РФ принял решение не осуществлять покупку иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила с 23 августа до конца сентября, сообщалось в пресс-релизе Банка России. Целью решения регулятор назвал повышение предсказуемости действий денежных властей и снижение волатильности финансовых рынков. ЦБ также подчеркнул, что следит за ситуацией на финансовом рынке и имеет достаточно инструментов, чтобы предотвратить угрозы для финансовой стабильности.

В пятницу рубль продолжил укрепление к доллару и евро, чему, помимо решения ЦБ РФ, способствовали рост цен на нефть и коррекционное восстановление на рынке ОФЗ. Повышенный спрос на рублевую ликвидность в рамках подготовки компаний-экспортеров к пиковым выплатам в рамках налогового периода августа также оказывал положительное влияние на котировки нацвалюты. Так, в понедельник, 27 августа, компании-экспортеры выплачивают НДС, НДПИ и акцизы, во вторник, 28 августа, — налог на прибыль. Общий объем выплат в этом месяце превышает 1,3 трлн рублей.

Помимо этого пара «доллар-рубль» отреагировала на падение доллара на глобальном рынке после выступления главы Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла на ежегодном симпозиуме экономистов и представителей мировых центробанков в Джексон-Хоуле, которое участники рынка сочли «голубиным».

Дж. Пауэлл выразил уверенность в сильном росте экономики США и в необходимости продолжить повышение базовой процентной ставки умеренными темпами, после чего средняя оценка участниками рынка вероятности подъема ставки до 2–2,25% на сентябрьском заседании Федрезерва выросла почти до 100%.

При этом он отметил, что не видит сигналов ускорения инфляции существенно выше таргетируемых 2%, а также рисков перегрева экономики США. Дж. Пауэлл указал также на наличие внутренних и внешних факторов риска, которые могут повлиять на курс денежно-кредитной политики, однако не стал подробно говорить о таких рисках. В то же время он подчеркнул, что Федрезерв сделает все возможное, чтобы избежать нового финансового кризиса.

ЦБ РФ по итогам прошедшей недели поднял официальный курс как доллара, так и евро. За неделю доллар вырос на 91,54 копейки, до 67,7911 рубля. Официальный курс евро увеличился на 2,2224 рубля, поднявшись до 78,4072 рубля.

Средневзвешенный курс доллара с расчетами «сегодня» поднялся на «Московской бирже» за неделю на 51,63 копейки и составил 67,71 руб./$1; курс с расчетами «завтра» увеличился на 32,29 копейки, достигнув 67,6182 руб./$1. Объем торгов долларом за неделю составил $25,8 млрд.

Средневзвешенный курс единой европейской валюты с расчетами «сегодня» вырос за неделю на 1,9062 рубля и составил 78,3658 руб./EUR1; курс с расчетами «завтра» поднялся на 1,6878 рубля, составив 78,3741 руб./EUR1. Объем торгов евро на «Московской бирже» равнялся за неделю EUR3,4 млрд.

Ставки на рынке краткосрочных межбанковских кредитов снизились по итогам недели, в то время как ставки среднесрочных (1–6 месяцев) МБК по преимуществу незначительно повысились. Ставка MosPrime Rate по кредитам «овернайт» опустилась на 8 базисных пунктов (б.п.) — до 7,19% годовых, ставка MosPrime Rate по кредитам на семидневный срок снизилась на 1 б.п. — до 7,32% годовых. Ставка на срок 1 месяц уменьшилась на 2 б.п. — до 7,45% годовых, ставка на срок 3 месяца выросла на 1 б.п. — до 7,61% годовых, ставка на срок 6 месяцев прибавила 2 б.п. — до 7,62% годовых.

Банк России провел во вторник, 21 августа, традиционный недельный депозитный аукцион, в рамках которого банки разместили в ЦБ РФ 2 трлн 515,1 млрд рублей (при лимите 2,59 трлн рублей) в среднем по ставке 7,23% годовых. На предыдущем аналогичном депозитном аукционе, состоявшемся 14 августа, банки разместили в ЦБ РФ 2 трлн 510,6 млрд рублей (при лимите 3,08 трлн рублей) в среднем по ставке 7,23% годовых.

В целях абсорбирования устойчивой части структурного профицита ликвидности Банк России провел 21 августа доразмещения 10-го и 12-го выпусков купонных облигаций (КОБР). Ему удалось разместить бумаги 12-го выпуска на 188 млрд 505,4 млн рублей по цене отсечения 99,944% от номинала. Объем предложения со стороны ЦБ РФ составлял 669 млрд 621,5 млн рублей. Объем размещения облигаций 10-го выпуска составил 58 млрд 833,6 млн рублей по цене отсечения 99,986% от номинала. Объем предложения со стороны ЦБ РФ равнялся 201 млрд 175,7 млн рублей.

Объем денежных средств кредитных организаций на корреспондентских счетах и депозитах в Банке России уменьшился за прошлую неделю на 42 млрд рублей (до 5,022 трлн рублей).